Историческая справка: как возникло деление на акции роста и стоимости
Разделение акций на два ключевых типа — роста и стоимости — началось формироваться еще в первой половине XX века. Один из основоположников стоимостного инвестирования, Бенджамин Грэм, в своей книге «Разумный инвестор» (1949) предложил концепцию поиска недооценённых компаний с фундаментально устойчивым бизнесом и низким мультипликатором P/E. Его подход лег в основу инвестирования в акции стоимости. Позже Уоррен Баффет, ученик Грэма, популяризировал эту стратегию, показав, что покупка качественных компаний по разумной цене может приносить устойчивую прибыль на протяжении десятилетий.
Акции роста как концепция оформились позже, с ростом технологического сектора в 1980-х и особенно в 1990-х годах. Инвесторы начали переоценивать компании, которые быстро увеличивают выручку и прибыль, даже если на момент инвестиций они казались переоценёнными. Примером может служить стремительное развитие Microsoft и Apple. После краха доткомов в 2000-х годах интерес к акциям роста снизился, но с приходом таких компаний, как Google, Amazon и Tesla, он вновь возрос. К 2026 году обе стратегии имеют устойчивую базу последователей, а сравнение их эффективности остаётся актуальной темой среди инвесторов.
Базовые принципы: в чём различие между двумя подходами
Акции роста — это ценные бумаги компаний, которые демонстрируют ускоренные темпы увеличения доходов, прибыли или рыночной капитализации. Такие фирмы, как правило, активно инвестируют в инновации, расширение бизнеса и новые рынки, поэтому часто не выплачивают дивиденды. Инвесторы платят премию за будущий потенциал — именно поэтому мультипликаторы (как P/E или P/S) у таких компаний выше среднерыночных. Ожидается, что рост бизнеса оправдает текущие высокие оценки.
С другой стороны, акции стоимости — это бумаги компаний, которые торгуются по цене ниже их внутренней стоимости. Это может быть связано с временными проблемами, низкими темпами роста или циклическим спадом отрасли. Однако фундаментальные показатели таких компаний остаются сильными. Инвесторы в стоимость делают ставку на восстановление рыночной оценки до справедливого уровня. Часто такие компании платят стабильные дивиденды, привлекая долгосрочных и консервативных инвесторов.
Ключевые различия в подходах
Главное различие — в ожиданиях: акции роста используют будущее как основной драйвер прибыли, тогда как акции стоимости полагаются на текущую недооценку и восстановление цены к справедливому уровню. Это определяет особенности оценки, риск-профиль и горизонты инвестирования. Ростовые бумаги более чувствительны к изменению процентных ставок и макроэкономических факторов, в то время как акции стоимости чаще демонстрируют устойчивость в периоды рыночной нестабильности.
Примеры реализации: как стратегии проявили себя на практике
Прошедшие десятилетия наглядно показали цикличность предпочтений между акциями роста и стоимости. Так, в 2010-х годах, когда процентные ставки оставались на исторических минимумах, наблюдался бурный рост технологического сектора. Компании, такие как Amazon, Netflix и Nvidia, стали символами успешной стратегии роста. Их капитализация увеличивалась в разы, несмотря на высокие оценки и отсутствие дивидендов. Инвесторы были готовы платить за будущее, особенно в условиях дешёвых денег.
Однако в начале 2020-х годов, особенно после пандемии и последующего ужесточения монетарной политики, рынок начал переоценивать риски. Повышение ставок в 2022–2024 годах ударило по акциям роста, которые оказались слишком чувствительными к изменению стоимости заимствований. На этом фоне возрос интерес к акциям стоимости — банковскому сектору, энергетике, промышленным компаниям. Фирмы с устойчивой прибылью и дивидендной доходностью стали привлекательными в условиях неопределённости.
К 2026 году наблюдается относительный баланс: инвесторы диверсифицируют портфели, комбинируя акции роста (например, в области искусственного интеллекта и зелёной энергетики) с акциями стоимости (например, телекоммуникации и здравоохранение). Это позволяет лучше управлять рисками и использовать преимущества обоих подходов.
Частые заблуждения: на что стоит обратить внимание
Одно из распространённых заблуждений — считать, что акции роста всегда выигрывают в долгосрочной перспективе. Хотя за последние 15 лет компании роста действительно показывали впечатляющие результаты, это заслуга конкретных технологических гигантов, а не всей стратегии в целом. На практике многие малые и средние ростовые компании не оправдывают ожиданий, особенно если рост замедляется или бизнес-модель оказывается нежизнеспособной.
Другое ошибочное мнение — что акции стоимости устарели и подходят только для «старой экономики». Это миф, поскольку даже в высокотехнологичных отраслях можно найти недооценённые компании. Более того, стратегии стоимости могут приносить стабильный доход за счёт дивидендов и меньшей волатильности. Некоторые инвесторы также ошибочно считают, что выбор между двумя типами акций должен быть «или-или». На деле грамотная диверсификация предполагает использование обеих стратегий в зависимости от рыночной конъюнктуры и индивидуальных целей.
Также стоит избегать попыток предугадать будущего лидера. Исторически периоды доминирования роста и стоимости чередуются, и переключение между ними может оказаться запоздалым. Гораздо разумнее выстраивать стратегию, опираясь на фундаментальный анализ, макроэкономические тренды и личный риск-профиль.
Вывод: как сделать осознанный выбор
Выбор между акциями роста и стоимости зависит от нескольких факторов: инвестиционного горизонта, уровня допустимого риска, макроэкономической ситуации и личных финансовых целей. Инвесторы, готовые к высокой волатильности и стремящиеся к максимальному росту капитала, могут предпочесть акции роста. Те же, кто ищет стабильность, дивиденды и защиту от рыночных спадов — обратят внимание на акции стоимости.
Оптимальный подход в 2026 году — это комбинирование стратегий. В условиях технологической трансформации и глобальной нестабильности инвесторам стоит использовать как потенциал роста, так и защитные свойства стоимости. Главное — избегать догм и слепого следования трендам: только глубокий анализ и взвешенный подход позволяют сформировать устойчивый инвестиционный портфель.
