Риски и возможности: стоит ли инвестировать в валюты развивающихся рынков
Реальные кейсы: когда было выгодно, а когда — нет
Инвестиции в валюты развивающихся стран могут приносить высокую доходность, но вместе с ней приходят и нестабильность, и политические риски. Один из ярких примеров — турецкая лира. В 2018 году Центробанк Турции отказался от повышения процентных ставок на фоне растущей инфляции. Это решение вызвало резкое падение курса лиры: с 4,5 до 7 за доллар всего за пару месяцев. Инвесторы, вовремя продавшие активы в лирах, понесли огромные потери. Однако были и те, кто сыграл на понижении, заработав за то же время более 30%.
Другой случай — бразильский реал. На фоне политических реформ Жаира Болсонару в 2019–2020 годах реал укрепился на 15% от локального минимума. Инвесторы, поверившие в либерализацию рынка и снижение налоговой нагрузки, получили краткосрочную прибыль. Но пандемия и коррупционные скандалы быстро свели все выгоды на нет. Эти кейсы показывают: волатильность — неотъемлемая часть валют развивающихся стран.
Неочевидные решения: как снизить риски
Один из способов минимизировать риски — использовать стратегию «корзины валют». Вместо того чтобы инвестировать в одну валюту, профессионалы формируют портфель из 4–5 валют развивающихся стран с разными экономическими драйверами. Например, индийская рупия (ориентирована на IT-экспорт), мексиканский песо (завязана на торговлю с США) и индонезийская рупия (зависит от сырьевого экспорта). Это снижает вероятность одномоментных потерь из-за падения одного актива.
Также работает метод «макрофильтра». Он включает в себя анализ неочевидных макроэкономических показателей: уровень производительности труда, уровень внешнего долга и чистые инвестиции в инфраструктуру. Например, Вьетнам в последние годы демонстрирует стабильный рост этих параметров, что делает его донг потенциально устойчивым в долгосроке, несмотря на внешнюю уязвимость. Вместо ставок на популярность валют, стоит искать недооценённые, но структурно устойчивые экономики.
Альтернативные методы: синтетическая экспозиция без покупки валюты
Если инвестору не нужен прямой доступ к валюте, можно использовать более изящные инструменты, такие как ETF на валюты развивающихся стран или форвардные контракты. Это позволяет контролировать уровень риска и ограничивать потери. Например, фонд WisdomTree Emerging Currency Strategy ETF (CEW) в течение последних 10 лет демонстрировал умеренные колебания, сглаживая отдельные валютные просадки благодаря диверсифицированной структуре.
Также существуют производные инструменты, привязанные к доходности по государственным облигациям в локальной валюте. Такой подход позволяет косвенно участвовать в росте валюты, получая при этом процентный доход. Эти инструменты используют крупные фонды, такие как Templeton Global Bond Fund, для хеджирования риска валютных колебаний в развивающихся странах. Это особенно актуально в периоды высокой инфляционной неопределённости.
Лайфхаки для профессионалов: как управлять волатильностью
Профессиональные инвесторы используют несколько проверенных приёмов для минимизации валютного риска. Один из самых действенных — «динамическое хеджирование». Оно предполагает регулярную переоценку риска и использование опционов при появлении сигналов о нестабильности. Например, хедж-фонды, работающие с южноафриканским рандом, активно используют краткосрочные опционы пут, чтобы защититься от резких движений, вызванных политическими заявлениями.
Ещё один лайфхак — анализ «перекупленности» или «перепроданности» валют по отношению к реальному эффективному курсу (REER). Это позволяет определить, насколько текущий рынок отражает фундаментальную стоимость валюты. Профессионалы также обращают внимание на «carry trade» возможности: разницу процентных ставок между валютами. Инвестирование в валюты с высокими ставками (если макроэкономика стабильна) часто даёт ощутимую премию, особенно при разумном левередже.
Вывод: вложения требуют расчёта, а не интуиции
Инвестиции в валюты развивающихся стран — это не угадайка и не рулетка. Это требует глубокого анализа, дисциплины и чёткого понимания макроэкономической ситуации. Без подготовки — это прямой путь к убыткам. Но те, кто готовы изучать локальные рынки, использовать инструменты хеджирования и строить сложные стратегии, могут получить доходность, недоступную в традиционных активах. Вывод однозначный: инвестировать стоит, но только с умом и в рамках диверсифицированного портфеля.
